Fundos imobiliários rendem menos que a Selic, mas queda abre oportunidade

O Índice de Fundos Imobiliários (Ifix), que reúne 111 fundos negociados na Bolsa, acumula em 12 meses valorização de 4,4%, muito abaixo dos 14,6% da Selic em igual período. O mau desempenho não surpreende, pois é previsível que em períodos de Selic elevada a renda variável sofra com a saída de investidores para a fixa.

Mas especialistas ressaltam que em momentos de baixa os gestores dos fundos aproveitam para comprar imóveis mais baratos. Movimento parecido pode ser feito pelos investidores, porque as cotas (leia o quadro) também desvalorizam. Entretanto, é fundamental saber escolher quais possuem melhor patrimônio, como imóveis de alta qualidade e papéis imobiliários atrelados ao CDI (taxa que reflete a Selic).

De acordo com análises do mercado, a queda gradual dos juros ainda não reflete na melhor atratividade dos fundos imobiliários. Isso porque a taxa de dois dígitos ainda encarece o financiamento de qualquer empreendimento do setor.

Porém, há segmentos desse setor que seguem resilientes. Um deles é o de imóveis corporativos de alto padrão da Faria Lima, com vacância quase zero. Um dos exemplos do vigor da Faria Lima foi a locação de dois edifícios inteiros pelo Itaú Unibanco, locação de R\$ 1,17 bilhão em dez anos. O empreendimento, entretanto, é da incorporadora Eztec.

Os fundos com galpões logísticos, procurados por varejistas on-line e importadores e situados no entorno de grandes cidades, como São Paulo, Campinas e Rio de Janeiro, também estão na moda.

Fundos que operam com títulos imobiliários, como certificados de recebíveis imobiliários (CRIs), hoje são preferidos por garantirem juros elevados. Esses papéis são emitidos por empresas, como construtoras, para financiar seus projetos. Os fundos compram esses títulos e faturam as taxas, repassando o lucro aos cotistas (quem compra as cotas dos fundos na Bolsa).

Os especialistas recomendam ao investidor diversificar, comprando fundos de papel (títulos imobiliários) e de tijolo (fundos com imóveis físicos), fazendo neste último caso um mix de torres, galpões e shoppings.